2024年，勇于探索商业模式的公司增强流动性的两种机制“IPO”和“被并购”正走向不同的方向。

　　2024年，我国IPO上市公司仅为100家，合计募集资金金额673.53亿元，分别同比下滑68%和81%，创近十年新低。

　　2024年，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露高达8378起并购事件，交易规模达到20163亿元。

　　该趋势下，昔日拟IPO以及IPO撤稿公司成了上市公司并购优先选择的对象。

　　2024年11月，兆易创新发布了重要的公告，公司拟出资3.16亿元持有苏州赛芯38.07%的股权，成为苏州赛芯控股股东。

　　在Fabless轻资产运营模式下，兆易创新主要负责芯片的设计和销售，具体的制造和封测等环节则采取外包的方式。

　　该模式造就了兆易创新良好的资产负债结构，2024年前三季度，兆易创新的资产负债率仅为11.93%。

　　2019年-2024年前三季度，兆易创新的净利润总额为68.69亿元，而同期经营活动产生的现金流量净额已超越80亿元，现金流表现较好。

　　截至2024年第三季度末，公司账上货币资金高达92.66亿元，超过海光信息、韦尔股份、闻泰科技等半导体龙头。

　　多元化（多赛道+多产品线）发展是兆易创新已明确的战略方向，目前公司涉足存储器、微控制器（MCU）、传感器三大赛道，其中存储芯片在2024年上半年的营收占比超过70%，为公司核心业务。

　　具体产品层面，公司的核心产品存储器可分为闪存芯片（NOR Flash、NAND Flash）和动态随机存取存储器（DRAM）两大类。

　　其中，在NOR Flash领域，兆易创新是业内鲜少拥有512Kb到2Gb的完整产品线的公司；

　　在NAND Flash领域，兆易创新也已实现38nm和24nm两种制程全面量产；

　　而苏州赛芯，在模拟芯片领域拥有一马当先的优势，对其并购是兆易创新业务的又一大延伸。

　　目前，苏州赛芯产品最重要的包含锂保芯片、电源管理芯片等，主要使用在于移动电源、智能穿戴等领域，与兆易创新的业务存在协同性。

　　同时，苏州赛芯已拓展至小米、OPPO、荣耀、漫步者等知名品牌，将在很大程度上助益兆易创新拓展客户。

　　值得一提的是，兆易创新赛道虽涉足广泛，但却没有“多而不精”，而是在各领域都培育了可观的份额优势。

　　在MCU领域，兆易创新是中国排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商；在指纹传感器领域，兆易创新市占率全国第二。

　　2024年前三季度，兆易创新实现盈利收入54.5亿元，超过北京君正、澜起科技、恒玄科技等公司，成为数字芯片设计第四大厂商。

　　但数字芯片细致划分领域之一的存储芯片有个特点，就是由于产品的标准化程度高，其周期性远高于逻辑芯片、微控制器等其他细分市场。

　　这就导致，兆易创新的业绩整体波动性较大。不过好在，行业供需已有所改善，公司业绩也迎来反转。

　　根据业绩预告，2024年，兆易创新预计实现盈利收入73.49亿元，同比增长27.57%；归母净利润10.9亿元，同比高增576.43%；扣非归母净利润10.3亿元，同比剧增3659.04%。

　　2024年，全球半导体销售额达到6276亿美元，同比增长19.1%，首度突破6000亿美元大关，需求改善明显。

　　以芯片最大的细分市场DRAM为例，其整体呈寡头垄断格局，2024年第三季度，三星、SK海力士、美光三家海外公司共占据90%以上的份额。

　　比如，SK海力士计划在2024年年底前将DDR4产量占其DRAM产品总产量的比例从30%降低至20%；三星在2024年二季度末通知客户将停产DDR3；美光为扩充DDR5、高带宽内存产能，同样大幅度减少了DDR3的供应量。

　　以AI PC、AI手机、AI眼镜为代表的消费电子科技类产品的回暖是驱动存储芯片增长的核心因素。

　　当前业内的技术共识为，未来应用CUBE技术的堆叠DRAM有几率会成为解决端侧存算瓶颈的最优方案，且其实际功耗不到HBM技术的三分之一，这对强调低功耗的端侧十分重要。

　　目前，华邦电子已推出CUBE方案，兆易创新成立子公司青耘科技也在探索相关新技术，有望受益于AI端侧应用发展对存储的需求增量。

　　汽车是MCU最大的应用市场，在汽车智能化、网联化发展的新趋势下，车规级MCU单车价值量有望显著提升。

　　数据显示，传统燃油车平均单车MCU用量达到70-150颗，而新能源汽车的单车用量将超过300颗。

　　由此，行业预测，未来汽车MCU的平均单车价值有望超300美金，成为汽车半导体中单车价值量占比最高的细分产品。

　　兆易创新车规级MCU产品布局全面，已覆盖智能座舱、智能驾驶、中央网关等系统，并且累计出货量已超过1亿颗，是未来需求放量的核心受益者。

　　兆易创新收购苏州赛芯是公司多元发展的策略的重要一环，有望为公司抢占市场占有率提供助益。

　　往后看，行业已然浮现一定回暖信号，叠加供给格局改善、车规级MCU放量以及自身技术突破，兆易创新业绩有望持续增长。

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